Le raffinerie indiane registrano forti profitti in mezzo alla volatilità del mercato

Mentre le tensioni geopolitiche continuano a bollire come una pentola a pressione, ogni fluttuazione dei mercati energetici attira l'attenzione degli investitori.In un contesto di volatilità dei prezzi del greggio e riduzione delle importazioni di petrolio russo con sconto, le raffinerie statali indiane hanno dato risultati trimestrali sorprendentemente forti che meritano un esame più approfondito.

Le tre principali raffinerie statali dell'India sono l'Indian Oil Corporation (IOC), la Bharat Petroleum Corporation Limited (BPCL),e Hindustan Petroleum Corporation Limited (HPCL) hanno dimostrato una notevole resilienza durante il secondo trimestre dell'anno fiscale 2026 (luglio-settembre 2025), registrando una crescita degli utili che ha superato significativamente le aspettative del mercato.

• Aumento dei profitti:L'IOC è passata da una perdita di 1,69 miliardi di rupie nel secondo trimestre dell'anno finanziario 2025 a un profitto di 78,17 miliardi di rupie.mentre i profitti di HPCL sono saliti al 507% al 38%..59 miliardi di rupie.
• Crescita dei ricavi:Nonostante le condizioni difficili, tutte e tre le società hanno mantenuto un aumento costante dei ricavi del 2-4%, con IOC che ha raggiunto 2.07 trilioni di rupie, BPCL a 1.21 trilioni di rupie e HPCL a 1.10 trilioni di rupie..
• Aumento dei margini:I margini lordi di raffinazione (GRM) hanno mostrato un drammatico miglioramento.8, e HPCL da $ 3,1 a $ 8.8.

Le prestazioni eccezionali delle raffinerie derivano da molteplici vantaggi strategici e da condizioni di mercato favorevoli:

• Margini globali di raffinazione:La scarsa capacità di raffinazione a livello mondiale, le perturbazioni geopolitiche e la forte domanda di prodotti hanno creato un contesto di prezzi vantaggioso.Le sanzioni europee contro i prodotti russi hanno particolarmente beneficiato le raffinerie asiatiche.
• Fornitura strategica di greggio:L'aumento degli acquisti di greggio russo con sconto (che rappresenta circa il 40% delle importazioni) ha ridotto significativamente i costi degli input.Gli accordi di approvvigionamento diversificati con i produttori del Medio Oriente e dell'Africa hanno assicurato la stabilità.
• Domanda interna:La crescita del PIL dell'India del 6,8% ha alimentato il consumo record di combustibili per il trasporto (in aumento del 5,2% su base annua) e materie prime industriali.
• Possibilità di esportazione:La ripresa post-pandemica dell'Asia sudorientale e la manutenzione delle raffinerie del Medio Oriente hanno creato ulteriori sbocchi per i prodotti petroliferi indiani, con esportazioni in crescita dell'11% trimestre su trimestre.

Anche se il buon andamento trimestrale è incoraggiante, gli investitori dovrebbero monitorare diversi fattori critici:

• Sostenibilità del GRM:I margini attuali rimangono vulnerabili alla potenziale risoluzione di conflitti geopolitici, all'avvio di nuove raffinerie o alla distruzione della domanda da rallentamenti economici.
• Acquisti di greggio:La modifica dei regimi di sanzioni internazionali e delle decisioni di produzione dell'OPEC+ possono influire sull'accesso ai barili scontati.
• Transizione energetica:L'impegno dell'India a raggiungere lo zero netto entro il 2070 richiederà notevoli aggiornamenti delle raffinerie per combustibili più puliti, che potrebbero avere un impatto sulle spese di capitale.
• Ambiente normativo:Le eventuali revisioni delle imposte all'esportazione sui combustibili o le modifiche dei meccanismi di fissazione dei prezzi sul mercato interno potrebbero incidere sulla redditività.

Il settore affronta diversi potenziali ostacoli, tra cui la volatilità dei prezzi del greggio, i rischi geopolitici che interessano le catene di approvvigionamento, i costi di conformità ambientale,e le pressioni della concorrenza derivanti dalle nuove raffinerie del Medio Oriente che entreranno in funzione nel 2026-2027.

Le raffinerie indiane hanno dimostrato un'impressionante capacità di adattamento nei mercati turbolenti.Ma la loro capacità di mantenere questi livelli di performance dipenderà dalla continua esecuzione strategica e dalle condizioni di mercato favorevoli.